险资规模突破38万亿权益配置力度创历史新高

2025年，我国保险资金运用规模增速创下2021年以来的新高，权益类资产配置力度显著加码。根据国家金融监管总局发布的数据，截至2025年四季度末，我国保险行业资金运用余额达到38.48万亿元，较上年末增长15.7%，全年增速为2021年以来最高水平。

债券配置仍是核心

在长端利率中枢下移与"资产荒"延续的背景下，险资主动调整配置策略。长江商记者注意到，债券依旧是险资配置的核心板块。截至2025年末，保险行业债券配置余额为18.7万亿元，占资金运用余额的比例为48.6%。其中，财产险公司、人身险公司的债券配置余额分别为2268亿元、17.72万亿元，较2024年末分别增长12.9%、17.7%。

不过，多家机构分析指出，利率震荡下险资已阶段性放缓长久期债券增配节奏。国金证券指出，2025年四季度债券利率未达合意点位、股市震荡调整，预计部分新增资金阶段性停留在存款账户，以保持资产配置灵活性与流动性管理。

权益类资产大幅加码

权益类资产成为2025年险资配置的最大亮点，配置规模和占比均实现大幅提升。截至2025年末，保险行业资金对于股票、证券投资基金的配置余额分别为3.73万亿元、1.97万亿元，较2024年末分别增长1.31万亿元、2899亿元。股票+证券投资基金余额合计5.7万亿元，较2024年末增加1.6万亿元，增幅达到39%，占全行业资金运用余额的比例达到14.82%。

对于险资大幅增配股票及基金，东吴证券孙婷、曹锟分析认为，除新增资金外，股价上涨和基金净值提升也有较大影响。值得一提的是，2025年险资举牌上市公司的活跃度显著提升，全年共举牌41次（含A股及H股），数量创下近十年新高，彰显险资对权益市场的信心持续增强。

负债端提供有力支撑

负债端的强劲表现，为险资扩大配置力度提供了有力支撑，成为行业资金规模增长的重要保障。数据显示，2025年，保险行业实现原保险保费收入约6.12万亿元，同比增长7.43%。全年赔付支出2.44万亿元，同比增长6.2%。截至2025年末，保险行业总资产41.31万亿元，较年初增长15.06%。

2026年配置展望

展望2026年，市场普遍预期险资在权益市场的配置比例仍将延续上行趋势，权益投资依旧是险资增厚收益的核心渠道之一。华泰证券预计，2026年险资二级权益新增投资有望达到0.9万亿。"2026年险资仍将积极入市，二级权益仓位有望继续上升，但上升幅度或较2025年有所收敛，二级权益和债券的配置相较上年更为平衡。预计2026年保险行业投资资产规模或升至42万亿元，二级权益（股票和基金）仓位比例有望上升至18.0%"。

从行业偏好来看，保险机构2026年整体看好电子、有色金属、电力设备、计算机、通信、医药生物和基础化工等行业，关注芯片半导体、国防军工、AI算力、机器人、能源金属、商业航天、高股息、医药生物与创新药和企业出海与全球化等投资主题。