AI下半场杀疯了科技巨头接连暴跌原因找到了

AI下半场杀疯了！科技巨头接连暴跌，原因找到了

人工智能竞争的"上半场"已落幕，以模型性能论英雄的时代成为过去，"下半场"的应用千帆竞发。随着AI走向现实世界，成本则成为参与者们的胜负手！

国际巨头重金投入，却吓坏投资者！

亚马逊、谷歌等公司拟在2026年进行6500亿美元的资本开支！但这一消息犹如投下重磅炸弹，吓坏了投资者，科技巨头接连暴跌——微软、IBM、甲骨文等公司年内跌幅一度超过20%！

英伟达也遭遇资本抛售，2月26日大跌5.46%！

全行业重资本开支意味着什么？

行业竞争格局激烈、护城河衰减、自由现金流和利润承压、股东回报减少、产品端报价趋于"大宗商品化"、商业模式脆弱性增加！

全世界都在寻找便宜的Token！

"下半场"来临，AI要干活，要扎根现实场景，就要消耗Token。全世界应用者都在寻找便宜的Token——国际巨头在成本上并无优势！

反而是中国的大模型因成本优势正在吃掉全球开发者市场！

中国大模型正在崛起！

根据2026年2月的最新公开信息，MiniMaxM2.5的API报价仅为Claude的约1/15至1/10！

高盛认为：MiniMax是全球化最强的中国大模型，核心优势是70%海外收入、全模态产品线及美国SOTA模型十分之一成本的性能！

"Token出口"现象：

OpenRouter最新周度数据显示，MiniMaxM2.5以2.45万亿Token空降榜首，KimiK2.5以1.21万亿紧随其后！

平台前十模型总Token量约8.7万亿，中国模型独占5.3万亿，占比61%！

Token的成本最核心的两项是算力和电力。"Token出口"本质是将电力与算力转化为可交易的数字产品，实现零关税、零物理物流的"电力衍生品"出口！