马年首期LPR维持稳定；连续九个月不变；利率下调空间犹存。

2026年2月24日，全国银行间同业拆借中心公布了新一期贷款市场报价利率（LPR），1年期品种报3.0%，5年期以上品种报3.5%，两个期限均与前一个月保持一致。这已经是LPR连续第九个月按兵不动，显示出当前货币政策在保持定力的同时，注重观察经济运行效果。作为银行贷款定价的重要基准，这一稳定态势直接关系到企业融资成本和居民房贷负担的走向。

全国银行间同业拆借中心公布的LPR报价走势图。

LPR的形成机制以政策利率为基础加点而成，其中7天期逆回购利率作为核心锚点，自2025年5月调整后一直维持稳定。这种定价基础的稳固，使得LPR短期内难以出现明显变动。同时，商业银行净息差持续处于低位，虽然出现一定企稳迹象，但整体压力仍然存在。报价行在这种环境下，更倾向于维持现状，以避免进一步压缩利润空间，从而有助于银行体系整体稳健运行。

从宏观政策基调来看，2026年货币政策强调提升现有措施效率，而非单纯加大力度。中央经济工作会议提出发挥存量与增量政策集成效应，加大逆周期调节，这为LPR保持稳定提供了背景支撑。此外，经济基本面显示出口保持韧性，新质生产力领域发展较快，这些积极因素缓解了短期内大幅调整的必要性。结构性货币政策工具的先行实施，也让货币政策进入观察期，短期内政策利率和LPR报价有望继续保持相对平稳。

尽管当前LPR缺乏下调动力，但展望全年，下调空间仍然存在。银行负债端成本有望进一步降低，包括存款利率多次调整以及长期存款到期重定价，这些因素将逐步传导至资金成本端。同时，外部环境变化，如美联储持续降息路径，缓和了我国市场利率下行的外部约束。业内专家认为，适时引导LPR稳中有降具备条件和可能，尤其在支持重点领域和薄弱环节方面，政策仍有灵活操作余地。预计全年LPR可能呈现温和调整态势，但幅度相对有限，有助于引导社会综合融资成本维持低位运行。